【中国服装圈€€1387期】来源中国服装网、时尚头条、公告等

宝胜将被私有化，宝胜国际21日公布，宝成拟将宝胜私有化，注销价为每股2.03港元，较最后交易日收市价每1.54港元溢价约31.82%，要约价值约为109.08亿港元。目前来看，裕元间接由宝成持有约49.99%股权，宝胜间接由裕元持有约62.41%股权。裕元将在私有化中向宝成出售其持股，套现达67.63亿元，其已表明成心把出售所得，几近全部用作派发特别息，假定全部资金拨作派息，以其发行股本约16.48亿股计，每股特别息约4.1元。若是此次私有化顺利完成后，宝成工业将持有宝胜100%股权，裕元不再持有宝胜的股权。

宝胜是谁？宝胜是中国最大的运动衣饰产品零售商及代理商之1，是具有超过210年经营运动用品及生活休闲产品的专业公司，主要业务为零售运动服装及经销代理品牌产品。可能有人会不知道宝胜，但不会有人不知道Nike和阿迪达斯，宝胜就是Nike和阿迪达斯在内地最大的分销商。

宝成团体主要业务为鞋类及成衣制造、运动服装零售及品牌代理，和房产开发及观光旅馆经营等其他业务。裕元团体主要业务为制造及经销运动鞋、运动型休闲鞋、燕服鞋及户外鞋，即是Nike和阿迪达斯等1众运动品牌的代工企业。

通过对2017年度和2016年度各季度数据比对，可以发现虽然2017年度的营收对照2016年度有1定程度上的增长，但纯利方面却在不断的下滑。公司在3季度报中指，主要缘由为配合销售额增长，推行活动及存货拨备亦相应增加，和折旧、摊销本钱及员工本钱上升。销售金额提升却难以覆盖和满足销售本钱的增加，经营溢利率及净溢利率双双降落显示公司在毛利率方面承压明显。不过，宝胜在第4季度表现不俗，最后将2017年度综合积累经营收益净额定格在188.31亿元，同比2016年度增长15.68%，也算得上是某种意义的“柳暗花明”。

据了解，宝胜经营「胜道」及「YY sports」的零售店，公司约80%的收益来自销售Nike及adidas产品，截至2016年年底，内地共有5560间直营店及3199间加盟店。在私有化公告中，公司亦是直指所处的体育用品行业正经历着史无前例的变化和挑战，特别是网上购物的兴起，可见于电子商务平台的快速增长、在线及线下运营商的整合与协作和消费者对在线及线下互补渠道营建良好购物体验的期望所产生的转变；及市场竞争加重，例如运动服装品牌客户之间更积极及频繁的促销活动和各市场参与者就新商店情势的积极尝试。

体育用品行业消费加速向线上转型升级的趋势亦促使在线下渠道比较有优势的宝胜转型，除此之外安踏(02020-HK)、李宁(02331-HK)等国产体育品牌的陆续突起也在争取Nike及adidas等国外品牌的市场份额。对主要收入来源于由裕元生产的宝胜来讲，线上销售不具有优势，继续保持传统线下零售的前景仿佛亦不容乐观。去年11月，高盛将宝胜剔出亚太区买入名单，并直言对其利润前景不太看好。

重组燃眉之急，宝胜此前由裕元分拆上市，其财报亦在裕元的财报中并表，而今次若顺利私有化，宝胜和裕元将由“母子”变“兄弟”，从此裕元的业务范围专注于代工方面，宝胜则是专注于零售业务。宝胜的转型已经是燃眉之急，公司指将以适应不断变化的市场动态，例如：扩大全渠道能力；策划有组织的推行活动；加强门店产品供应；及提供体育相干的内容和服务等。但转型所需要面临的阵痛，和可能触及的履行风险或会在短时间内影响其事迹、股价等各方面的表现。

因此公司在私有化公告中指，有关于转型的举措最好是在宝胜的100%股权直接由宝成持有下进行，由于宝胜必须非常灵活且及时地改变其运营模式；宝胜在宝成旗下将享有更有益的融资和统1的内部财务管理；及宝胜将受益于精简化的企业和管理架构及强化的专业知识同享。另外，董事会认为宝胜股分现时的估值水平及低活动性显示宝胜上市地位不足以为宝胜的业务和增长提供充足的资金来源。以本日收盘价计宝胜市值达106.24亿港元，静态PE为16.72倍，这个私有化的理由可以说是通情达理。不过，在阿迪耐克依然强势横扫在华市场乃至未来表现可期的情况下最大经销商被私有化，这笔买卖对投资者来讲是不是合算，则是见仁见智。

Nike在美市场份额或将被adidas超出，目前，Nike团体正在把发展重心转移到减少中间商以直接面向消费者的销售模式上，这可能会致使利润率有所提高。但有分析师依然对行业内剧烈的竞争抱有1些耽忧，并质疑Nike团体是不是可以在可替换性选择众多的运动衣饰领域长时间保持其优势。

Nike团体的经营状态正愈来愈多地表明市场饱和正在削弱其增加销售的能力，特别是其最大的市场美国，而该市场1直是其范围最大，利润最高的市场。

Nike团体早前发布了其2018财年第2季度报告指出北美地区事迹不佳，这主要由于近期竞争对手adidas团体在该地区发力，致使了Nike和乔丹品牌的市场份额下滑。

对1家像Nike这样范围的公司来讲，要实现大幅度的销售增长是很困难的。2018年第2财季度Nike团体收入增长了5%，但增加了7%的销售本钱，而本季度净收入同比降落9%至7.67亿美元。截至11月30日的6个月里，Nike团体总收入同比增长2%至176.2亿美元。

值得关注的而是，该季度销售本钱上涨5%至99.8亿美元，毛利则降落1%至76.4亿美元。这并不是1个向好的趋势，由于Nike较以往花费了更多的开支来保持增长。

而现在，adidas在美国市场有着更大的野心。adidas团体日前发布声明称，鉴于团体在美工作服如何算大小
国地区发展的积极态势，和旗下另外一美国品牌Reebok复苏迹象渐显，团体外卖工作服帅吗
预期其美国市场份额将从现在较低的占比提高到15%至20%左右。

据市场分析人士预计，adidas团体目前在美国的市场占比约为10%。这意味着adidas计划进1步抢夺Nike在美市场份额，目标是翻2倍的市场占有率。

团体首席财务官Hans Ohlmeyer在接受采访时表示，美国市场的增长对团体在美国的基础设施而言太快了，因此adidas今年将在美国建立新的物流中心，以消除供应瓶颈。另外，他流露经历太重组后的Reebok今年有望恢复增长，但离团体预期还有很大1段差距。

有分析师表示，adidas的表现超过了Nike，其中1个缘由是，消费者目前更偏爱休闲时尚服装和鞋类。这就是为何adidas和Lululemon在过去几年表现良好，而Nike和Under Armour则1直还在窘境中挣扎。

值得关注的是，adidas来势汹汹的背后是延续蚕食Nike的鞋履市场，这也是Nike增长平缓的根本缘由，特别是北美市场。

中国成胖子最多的国家，大码服装会是1门好生意吗？根据调查机构NPD团体的数据，2016年美国大码女装(14号，即XL以上)的销售额相比2013年提高了17%，从174亿美元爬升到了204亿美元。在这期间，服装行业的整体市场提升了7%。大码女装的发展速度领先了全部行业1倍还多。

而在中国这块大市场上，男性肥胖人数4320万人，女性肥胖人数4640万人，中国已超出美国，成为全球肥胖人口最多的国家。2017年，中国的卫生监督机构称，30%的中国成年人€€€€约3.2亿人口€€€€体重超标，12%的成年人到达肥胖程度。

最近几年来，大码服装的增长速度已超过全部服装市场。为何在旺盛需求之下，服装生产商依然踟躇徘徊?有分析认为，大码消费者，特别是女性，购买服装的数量和频次不如常规尺码的消费者多。Lane Bryant公司的首席市场管布莱恩€€贝特勒(Brian Beitler)表示，的确通常情况下大码消费者在服装方面的花消少于身材修长的消费者。但是他也表示，造成这类现象的缘由是消费者可选择的产品匮乏，和社会常规审美习惯投射给他气割需要穿工作服吗
们的心理阴影作怪。

心理因素以外，生产本钱多是厂商更多斟酌的问题。通常情况下，生产大码服装的本钱更高。制作1件28号的服装，可不止是把10号的服装改大的问题。但是，越大码的服装对设计的改变就越大，因此设计师通常需要设计好几版方案。而且大码服装通常需要更多的布料，需要更多剪裁拼接，因这人工消耗也更大。

而且，大码服装也其实不是这些服装品牌在海外的工厂常规生产的产品。1家工厂通常为5⑴0个服装品牌进行产品生产，大码服装的生产需要更多的工位和更多的机器，于工厂来讲也是本钱的增加。而对小品牌，这些改变带来的资金压力更大，相比于大公司，他们更不好进行产品扩充和调剂。

而在中国，这个正处于消费潜力旺盛释放的大市场，大码服装的发展势头仿佛还落后与欧美市场。别忘了，现在中国已超出了美国，是肥胖人数最多的国家。这虽然不是甚么特别值得自豪的成绩，但却是1个空白市场的强烈信号。

在外国运动品牌的中国官网上，除耐克保持了和美国官网1样的尺码标准，最大码为XXXL外，阿迪达斯、安德玛、露露柠檬都只提供最大XL的女子上衣尺码。

而国内运动品牌在尺码方面仿佛比较齐全。在安踏、李宁、特步等品牌官网上，以女性运动上装为例，几近都有XXL的尺码，1些产品乃至有3XL和4XL，但是很多这两个号码的产品都显示缺货。

的确，为所有人提供适合的服装其实不是每一个服装品牌天生的义务，但是为了更大的经济收益，或为了践行品牌本身提出的尺码多元化的目标，继续忽视这个市场明显不是明智之举。

前3季事迹不佳的雅戈尔大量出售金融资产来拉高净利，1月24日，雅戈尔(600177)(雅戈尔团体股分有限公司)公告称， 1月1日至1月22日，雅戈尔共出售浦发银行、宁波银行可转债等金融资产，交易金额合计5.56亿元，占2016年末净资产的2.45%;产生投资收益9132万元，净利润6849万元，占2016年度净利润的1.86%。

该公告同时表露，2017年3月25日至12月31日，雅戈尔共出售浦发银行、广博股分(002103)等金融资产，交易金额合计19.6亿元，占2016年末净资产的8.63%;产生投资收益3.56亿元，净利润2.67亿元，占2016年度净利润的7.25%。

值得注意的是，从雅戈尔2017年第3季度财务报告来看，2017年1月至9月，雅戈尔完成营业收入73.83亿元，较上年同期降落29.81%;实现净利润26.78亿元，较上年同期降落19%。

业内人士表示，在2017年前3季度事迹不佳的情况下，年底大量出售金融资产来拉高净利润就明显在乎料当中了。

为1家老牌的纺织服装企业，创建于1993年的雅戈尔早在1998年便完成了转型上市。在其发展进程中，也开始频频跨界至地产、金融投资等领域，构成了品牌服装、地产开发和股权投资“3大支柱”作为主营业务。

而2017年作为房地产行业的分水岭，“黄金时期”已渐渐远去，逐步构成龙头房企逾做逾强的趋势。

地产行业销售数据亦显示，TOP3房企销售金额占到全行业销售比重的12%，TOP10房企销售金额占到全行业销售比重的24.1%。与之相应地，中小型房企发展空间则将逐步被紧缩。

雅戈尔前3季度营业收入及净利润大幅降落的缘由，重要缘由源于房地产业务的大幅缩水。雅戈尔2017年第3季度财务报告显示，前3季度其地产板块实现营业收入41.06亿元，较上年同期降落44.76%;实现净利润7.86亿元，较上年同期降落35.28%。

维格娜丝公告称收购的维尼熊贡献高，1月26日晚间，本土中高级时尚女装品牌€€€€维格娜丝时装股分有限公司（以下简称“维格娜丝”）发布了2017年事迹预告，经财务部门初步测算，预计2017年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期（法定表露数据）相比，将增加7023万元到9030万元，同比增长70%到90%；归属于上市公司股东的扣除非常常性损益的净利润与上年同期（法定表露数据）相比，将增加1云南民族风工作服
0189万元到11645万元，同比增长140%到160%。

2017蒲江卫生工作服定制
年公司主品牌VGRASS的品牌提档战略逐渐落实，渠道调剂基本完成，运营效力及单店事迹增幅明显，以致全年事迹提升。2017年公司以现金收购TEENIEWEENIE品牌资产与业务，于2017年3月完成第1次资产交割并将Teenie Weenie品牌业务纳入上市公司合并财务报表。收购完成后，公司对该品牌进行有效调剂。自2017年3季度开始，Teenie Weenie事迹止跌回升，在2017年3月至12月期间，Teenie Weenie品牌贡献的净利润高于本期为收购项目支付的资金本钱及其他费用。

美尔雅董事长李轩辞职，上周因涉内幕交易被罚。湖北美尔雅团体有限公司（以下简称“美尔雅”）1月26日晚间公告，公司董事长李轩因个人缘由辞职，将不再担负公司任何职务。美尔雅曾于19日公告，董事长李轩因中植投资涉嫌内幕交易案(非公司事项)，收到证监会行政处罚事前告知书。

资料显示，李轩，1966年2月11日诞生，汉族，大学文辞职要付违约金工 工作服折旧钱 人身意外保险费么
化。任湖北美尔雅股分有限公司董事长、中海晟融（北京）资本管理有限公司副董事长、中植企业团体有限公司履行总裁，中纺丝路（天津）有限公司董事长、湖北美尔雅团体有限公司副董事长兼总经理。近5年历任中植企业团体有限公司履行总裁、中植资本管理有限公司董事总经理。

据介绍，“美尔雅”西服为公司传统优势产品，被认定为“中国驰名商标”，曾获“中国服装年度大奖€€€€品质大奖”，在公司内销中占据主要地位。其次就是“美尔雅”品牌女装，随着公司加大在女装上的设计，研发及销售投入，“美尔雅”品牌女装销售范围也显现日趋增长的态势。公司国内销售渠道主要包括直营店，商场专柜等，另公司也对外承接男，女各式品牌服装的团体加工，订制业务。2015年末美尔雅品牌直营店有31家，加盟联营店有231家。财报显示，美尔雅2017年3季报每股收益-0.02元，净利润⑹30.39万元，同比去年增长40.54% 。

中国零售业2017年全年增长10.2% 服装消费增长直线下行，中国国家统计局周4发布12月及全年消费数据，中国零售整体仍保持畅旺，不过，部份种别表现两级，化装品销售在连续收跌后，难得录得反转，而服装消费增长照旧直线下行，另外滑坡情况最为严重的汽车消费。

2017年全年，中国社会消费品零售总额人民币366262亿元（下简称“元”），比2016年增长10.2%，其中，限额以上单位消费品零售额160613亿元，增长8.1%。

全国网上零售额全年录得71751亿元，比2016年增长32.2%。其中，实物商品网上零售额54806亿元，增长28.0%，占社会消费品零售总额的比重为15.0%；在实物商品网上零售额中，吃、穿和用类商品分别增长28.6%、20.3%和30.8%。

更少在服装方面的花费还体现在城镇消费者穿着消费占可安排收入比例的降落，2017年为6.8%，较2016年7.0%同比下跌20个基点，而2016年更是跌40个基点；而穿着花费实际增幅亦较2016年的3.3%降落40个基点。

穿着消费占比与中国的恩格尔系数相辅相成，都正面在平均收入上涨的情况下，城市居民开始更趋于非物资的消费，2017年，中国的恩格尔系数从2016年的30.1%降至29.3%。

达芙妮国际2017年事迹预期亏损，净关店1009家，达芙妮国际公布，团体预期2017年度事迹实现净亏损，但是与前1年度相比，经营亏损有所收窄。

2017年第4季度，团体核心品牌同店销售按年高单位数跌幅，主要由平均销售价格下跌所带动。下跌幅度于第4季度有所放缓，主要由于秋季系列的产品设计及产品组合得到提升并遭到顾客好评，和销售效力提升。整体而言，2017年全年，同店销售按年跌幅为12.4％。

另外，第4季度，团体继续调剂其渠道组合以配合全新品牌定位，并继续其店铺网络的整合，致使净关闭328个销售点(包括317家直营店及11家加盟店)。2017年全年净关闭1009个销售点后，2017年12月31日，团体核心品牌业务合共有3589个销售点。